消费淡季来临 玻璃上涨空间有限

进入12月以来，玻璃期货出现连续上涨，尤其是主力合约2305上周连续3个交易日均收阳线，周累计涨幅近7%。虽然目前宏观面偏乐观，但是随着传统淡季的来临，叠加现货延续弱势，后市玻璃期货上涨空间或有限。

近期，随着地产宽融资政策落地、政策性银行专项借款出台，以及保交楼政策的持续推进，市场情绪明显回升，在强预期持续驱动下，大部分商品期货走势向上。同时，证监会恢复涉房上市公司并购重组以及再融资，进一步通过资本市场支持房地产市场平稳健康发展。国内宏观经济方面，一方面，国常会部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础;另一方面，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。此外，“新十条”的出台意味着当前防疫政策进一步优化，国内经济恢复向好趋势不变。因此，在全国疫情管控优化、社会活动有望快速恢复的背景下，玻璃期货上周五尾盘出现大幅上涨。

利润方面，根据目前隆众资讯公布的数据，全国均价1567元/吨，环比上涨0.19%。华北地区主流价1520元/吨;华东地区主流价1700元/吨;华中地区主流价1530元/吨;华南地区主流价1690元/吨;东北地区主流1500元/吨;西南地区主流价1520元/吨;西北地区主流价1510元/吨。

11月国内浮法玻璃行业亏损整体扩大，天然气燃料玻璃毛利为-165.30元/吨，较上月亏损增加58.52元/吨。供应方面，截至11月底，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产243条，日熔量共计162290吨，环比减少0.70%，同比减少8.19%，月内产线冷修4条，点火1条，改产2条。成本端，纯碱、天然气及石英砂价格稳中局部上涨，成本持续偏高。库存方面，目前重点监测省份生产企业库存总量为7282万重量箱，较上月底增加0.34%，库存天数约31天，累库严重。需求方面，11月国内浮法玻璃市场需求转弱，南北差异加大;北方市场随着天气转冷，需求趋弱，货源南下增加;南方市场存在一定赶工需求，但同比明显下滑，需求支撑有限;中下游储备订单不多，维持按需采购。目前玻璃现货市场大势仍是维稳运行，局部略有转弱。临近双节，场内观望情绪增加，生产企业累库严重，国内玻璃行业仍将面临亏损。整体来看，基本面堪忧，玻璃市场后市将难有大的起色。

从技术面来看，玻璃期货在国庆节后开始加速下探，最低下跌到11月2日的1358元/吨，目前盘面呈现触底反弹趋势，短周期呈现向上迹象。综合各项技术指标来看，玻璃期货主力合约目前处于上行趋势，在1358元/吨出现止跌回升，显示短线走势趋强，但量能不足。预计后市多空将继续博弈，现货市场将呈滞涨格局。

整体来看，近期市场交易的核心在于宏观预期变化、玻璃企业的停产冷修情况以及国内防控措施优化后的市场情绪变化。短期来看，由于现实需求较弱、冬储备货预期进入验证期，玻璃向上驱动将减弱，加之目前本身供应维持高位，消费需求淡季，库存累积明显，玻璃虽触底反弹，但后市仍将维持弱势运行。春节过后，在国内宏观经济面和需求面大幅改善下，玻璃有望迎来大幅反弹。