钢铁行业是否受益？ 解读《热轧钢筋新行业标准》

众所周知，行业翘首以盼的热轧钢筋新行业标准,近日发布，该标准具体实施时间定为2018年11月1日。新行业标准中，新增金相组织检验规定、宏观金相、截面维氏硬度、围观组织及检验方法，旨在从行业标准上，硬性禁止穿水钢筋的市场流通。

那么什么是穿水呢?

穿水指钢材热轧后通过快速淬火提高强度，而非添加成本相对较高的锰、钒等金属元素本质改善材料性能，穿水工艺尽管成本较低，但是因两方面弊端而被政府明令禁止：

(1)穿水流程导致钢材表面氧化皮成分从Fe3O4变化至抗锈蚀性能较差的Fe2O3，螺纹钢防锈蚀性相对不足;(2)穿水后的钢筋塑性明显降低则进一步掣肘其应用范围。新标准从材料金相组织等检验方法有效避免前期仅检验材料性能方法的弊端，从而规范螺纹钢产品标准化。

对原料有什么影响呢?

新标准有望提振金属锰和钒需求。假设穿水螺纹钢产量1亿吨，锰含量和钒含量分别提升0.8%和0.008%，对应全国FeMn65Si17和V2O5需求增量分别约123万吨和1.43万吨，分别占2016年全国产量比重约17.71%和28.57%，由此或提振钒概念河钢股份以及锰概念鄂尔多斯标的估值水平。

钢铁行业是否受益?

对于钢厂而言，相对严格的新标准整体有望压制钢铁供给弹性，并且华东地区以及国有钢厂边际相对受益。经过测算，倘若穿水螺纹钢产量1亿吨，锰含量和钒含量分别提升提升0.8%和0.008%，对应非穿水工艺螺纹钢吨钢成本将分别增加约102元和39元，占今年1月螺纹钢成本滞后估算毛利均值649元/吨的比重分别约16%和6%，因此新标落地将一定程度制约钢厂开工弹性空间。

1季度较为确定的供需缺口与全年相对的稳态，使得行业当前依然值得重点关注，此次螺纹钢新标整体利好存量优质钢企。

据悉，华东地区各大钢厂及国内大多国有钢厂均于2017年全面停止穿水工艺轧制钢筋，本次行业新标旨在规范小型钢厂产品标准化，提高国内钢筋产品质量。 后期对铁合金产品的实际需求提升，还将参考国内2018年钢厂产品结构改革情况，钢厂钢种调整需求。