年报行情开启：全球镁合金龙头，业绩10年上涨25倍

一季度是传统的年报行情，只是今年行情比较复杂，年报行情全面展开，只是个别个股单点爆破。历年来年报预告的公司表现差异较大，有些个股即使业绩不错，股价却闻风下跌，有些个股年报公布后却走出轰轰烈烈的行情。如何通过年报来寻找机会呢?

(1)未来的业绩比过去更重要。不单纯看年报业绩，看静态PE，毕竟年报业绩只代表企业的过去，股价的估值是未来现金流的折现，行业和公司要有可持续发展，企业业绩要有可持续性，股价才有可能出现可持续上涨。如2020年生猪养殖企业的业绩爆棚，2021年股价却喋喋不休，不少公司年度最大跌幅达到50%，这就是因为生猪养殖企业业绩在2021年盈利不可持续。

(2)扣非净利润同比和环比双增长。如果业绩环比增速下降，四季度增速出现放缓，市场对公司第二年的发展势头会心存疑虑。

现在分析一只已经发布年报业绩预告的个股，预计2021年度净利润为5亿元~5.8亿元 同比增长105.13%~137.95%，公司三季报业绩为2.64亿，同比增长53.7%，四季度业绩预计为2.36亿-3.16亿，相当于2020年的7223万，2021年四季度同比增长226%-337%;业绩同比环比均出现增长，这家公司就是云海金属，公司10年利润增长25倍，过往的业绩只代表过去，更重要的是看公司的未来，那么2022年业绩是否具有可持续呢?就要对公司以及行业做最基本的分析。

云海金属日线走势图

一、公司的基本情况

云海金属主营为镁、铝合金产品，公司拥有完整的产品研发与制造能力，镁、铝、锶等主要产品的市场份额全球领先，是全球镁行业龙头企业;公司产品广泛应用于汽车工业、3C电子及航空航天等领域。

云海金属产品分类

二、公司的核心竞争力

1、公司镁合金具有规模和成本优势。公司是全球最大的镁合金生产企业，镁合金产销全球领先。2021年有10万吨原镁和18万吨镁合金的产能，公司的“镁合金”获批工信部评选的第五批制造业单项冠军，公司拥有“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”完整产业链，通过产业纵向一体化，降低生产成本，公司具有明显的成本优势，公司原镁生产总成本低于同行业 12%。

镁合金应用

2、技术领先优势构筑专利护城河。公司注重技术研发，成立“院士专家工作站”等人才智力平台，承担完成了多项国家部委及江苏省的科研项目，参与制定国家、行业及地方标准10项，制定了镁合金军用标准。2021年上半年，公司拥有专利361项，通过知识产权，行业标准制定，奠定了公司在业内的领军地位，建立起技术领先优势。

镁合金应用场景之一

3、公司的品牌和客户优势。公司“RSM”商标是中国驰名商标，也是全球知名品牌，在全球18个国家注册商标;公司RSM品牌是江苏省重点培育和发展的国际知名品牌。公司通过多年的发展，德系、美系、日产及国内大部分汽车厂都是公司客户。

三、行业、公司业绩增长点

1、新能源汽车发展带来的新增量。镁合金由于其优异的性能，广泛运用于汽车、航空、3C等领域，特别是新能源汽车由于电池比较重，迫切需要通过其他部件降低车身重量，而镁合金和铝合金是比较好的选择。镁合金密度低，只有钢的25%，铝合金的2/3，并且具有良好的铸造性能、吸震性能高，回收性强，称为绿色环保材料，可用于轮辋、前、后副车架、方向盘等，新能源汽车从2021年开始进入快速发展期，新能源汽车取代燃油车是发展趋势，未来镁合金的需求量将受益于新能源汽车的快速增长，以及3C、航空领域的稳定增长，镁合金将是一个增量市场。

2、公司产能增加，通过联营、收购和扩产打造新的增长极。2020年11月，云海金属、宝钢金属和青阳建投共同投资设立安徽宝镁轻合金有限公司(云海金属占45%的股权)计划总投资148亿元，占地约2200亩，拟投资规划建设年产30万吨高性能镁基轻合金、15万吨镁合金深加工产品、100万吨熔剂、2500万吨骨料及机制砂项目，投产后，提升公司产能，目前项目公司以44.27亿元的价格竞得了青阳县花园吴家冶镁用白云岩矿采矿权;2021年6月公司又收购了天津六合镁制品有限公司100%的股权，通过兼并在北方进行战略布局;2021年9月，公司和山西省五台县人民政府签订框架协议，计划投资年产10万吨高性能镁基轻合金及深加工项目，五台县拥有资源丰富，五台县大朴白云岩矿山储量约1.9亿吨，如能批复，公司将锁定镁矿资源，并进一步提高市占率，2021年12月，公司发布公告，子公司投资年产200万片建筑模板项目，项目达产后预计实现年净利润为7,670.60万元。

30万吨高性能镁基轻合金启动仪式

3、金属镁涨价。中国镁资源全球第一，金属镁产量占全球90%，镁是工业中常用到的关键材料，在汽车、航空、医疗等关键产业之中更是必不可缺。2021年三季度，由于金属镁主产地陕西限电，欧洲国家镁紧缺，全球镁出现缺口，金属镁价格也大幅上涨。

金属镁价格走势图

四、风险提示：镁产业运行在冶炼环保水平、深加工产品应用等方面存在短板，产业转型升级的任务依然艰巨。